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爭奪定價權!中東再推原油合約挑戰WTI和布倫特

2019-11-12 17:03:19

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作為全球原油儲量、生產和輸出最豐富的地區之一,中東地區在原油定價權上卻一直沒有足夠的話語權。為了改變這種局面,阿聯酋阿布扎比國家石油公司(Adnoc)宣布將推出全球首個穆爾班原油期貨合約,與WTI和布倫特(Brent)在原油定價權上展開競爭。

當地時間11日,阿布扎比國家石油公司與英國石油、荷蘭皇家殼牌、道達爾公司等9家大型能源貿易商,同洲際交易所(ICE)達成合作協議。洲際交易所計劃在阿布扎比設立新的大宗商品交易中心,并將在明年初推出首個穆爾班原油(Murban)期貨合約。

新期貨合約明年初上市

阿聯酋是石油輸出國組織(OPEC)第三大產油國,僅次于沙特和伊拉克,日產量達到300萬桶,其中180萬桶產能是穆爾班原油。穆爾班是一種輕質原油,與WTI及布倫特原油一樣含硫量較低。同時,有分析認為,該國的外運港口距霍爾木茲海峽潛在爭端區域較遠,這也可能會增強其作為基準的吸引力。

阿布扎比國家石油公司首席執行官、阿聯酋國務大臣賈比爾(AhmedAl-Jaber)在一份聲明中表示,在阿布扎比建立一個新的獨立交易所不僅有利于阿聯酋,也有利于世界各地的石油實物和金融交易商。

原油價格的變化對產油國財政的影響不言而喻,原油合約價格幾美分的差距往往就意味著每年數十億美元收入的波動,這也被認為是阿聯酋對定價權“虎視眈眈”的重要原因。

牛津能源研究所研究員邁赫迪(AhmedMehdi)認為,中東原油市場需要一種新的指標來反映價格的變化,而穆爾班滿足基準交易的許多條件,如實物交易量充沛、遠期及期貨市場潛力巨大等。

全球最大私營石油交易商維多(Vitol)集團首席執行官哈迪(RussellHardy)11日在出席阿布扎比國際展覽會議(ADIPEC)時對新原油期貨前景表示樂觀,他表示穆爾班已經成為許多亞洲煉油廠的參考原油,推出這一新基準將有助于市場對沖,而建立發展一個強大的金融市場將同時有利于生產者、消費者和貿易商。

原油定價機制現狀

上世紀70年代以來,隨著世界能源市場的發展,目前原油貿易合同普遍以主要地區的基準油為定價參考,以基準油在交貨前后一段時間的交易價格加上升貼水作為原油貿易的最終結算價格,因此期貨市場價格在國際石油定價中扮演了重要角色。

當前全球主要的原油期貨交易市場包括紐約商業交易所(NYMEX)、倫敦國際石油交易所(IPE)、迪拜商品交易所(DME)和上海國際能源交易中心(INE)等,其中紐約商業交易所的西德克薩斯輕質低硫油期貨合約(WTI)和倫敦國際石油交易所的北海布倫特原油期貨合約(Brent)是目前國際原油市場上最主要的兩種定價基準。

WTI原油期貨是目前世界上商品期貨中成交量最大的一種,其價格為中東供應美國出口原油及整個美洲地區原油交易的價格參照體系,主要反映美國市場的原油供銷以及庫存狀況,是國際原油價格最重要的晴雨表,為美國主導全球石油定價發揮了重要作用。

倫布倫特原油期貨合約則以布倫特(Brent)、福蒂斯(Forties)等四種輕質低硫北海原油構成基準,是目前全球定價運用最廣泛的原油品種,65%以上的實貨原油掛靠布倫特體系定價。非洲、中東和歐洲地區所產原油出口外運時通常都采用布倫特原油期貨價格作為基準價格。

迪拜商品交易所(DME)推出的迪拜/阿曼原油合約以當地生產的重質高硫原油為基準,中東產油國生產銷往亞洲的原油通常以阿曼原油為基準油作價。但由于其流動性持續萎縮,原本全球第三大基準原油地位已經逐步被上海國際能源交易中心(INE)的中質含硫原油合約所取代。

PVMoilAssociates石油分析師布倫諾克(StephenBrennock)表示,此前中東地區推出原油基準合約的嘗試都以失敗告終。阿曼原油期貨就是前車之鑒,受困于產量下滑和成交量低迷等原因,與國際原油定價基準的定位漸行漸遠,穆爾班期貨合約未來的命運同樣不會是一片坦途。

未來要怎么做

要成功推出基準原油,不僅要保證有穩定且龐大的原油產量,該原油品種要有充足的庫存量可以保證交易市場的穩定進行,同時還要配備有發展完善的原油衍生品市場。

為了避免重蹈阿曼原油期貨的覆轍,阿布扎比國家石油公司前期已經做了許多準備工作,首先該公司表示正在考慮放寬其所有油品的出售目的地限制,并將允許所出售的原油在公開市場上進行自由交易,以提升其原油的市場靈活性。此外,該公司與道達爾及維多等行業巨頭進行了商談,計劃在新的原油定價機制及交易戰略改變等議題上進行合作,并完善內部交易制度。

在建立交易所的問題上,阿布扎比國家石油公司希望通過說服國際石油公司和交易商購買新交易所的少部分股權,來提高原油合約的流動性。

當然新基準得到市場認可需要時間,而挑戰目前全球兩大基準WTI和布倫特絕非易事。

俄羅斯天然氣工業股份公司(Gazprom)石油交易主管伊姆西洛維奇(AdiImsirovic)認為,穆爾班合約能否成功目前還難以確定,關鍵在于市場的認可度和信心,如果市場對其缺乏信心,合約就沒有流動性,而一旦失去了流動性,市場的信心就更會一蹶不振。

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